江瀚：陌陌連續盈利卻首現負增長 誘人的荷爾蒙顏值直播還能火多久？

來源：金融界網站

作者：江瀚

從互聯網移動社交興起至今，陌陌一直都是一個非常特殊的名字，如果你的朋友手機上裝了一個陌陌或者陌陌旗下的探探，總會引發大家不懷好意的目光，然而就是這個陌陌卻實現了互聯網企業少有的連續盈利，但是為什麼連續盈利的背後，陌陌卻遭到了投資者的質疑，大家的問題其實都是一致的這就是陌陌的荷爾蒙顏值直播到底還能火多久呢？

一、連續盈利卻被質疑做空的陌陌

前不久互聯網社交軟件陌陌發布了屬於自己的財報，2020年第一季度，陌陌獲得了人民幣5.37億元的淨利潤，這已經是這家社交+直播公司連續第21個季度盈利了。相比其他在美、港股上市的大陸企業，連續盈利的陌陌堪稱獨樹一幟。具體來看，2020年第一季度，陌陌淨營收達35.941億元，同比下降3.5％，其中直播服務營收23.32億元，同比減少13％；增值業務營收達到11.758億元，同比增長30％。營收規模雖然超華爾街預期，但受疫情影響，公司收入歷史首次出現負增長。

據悉，陌陌成立於2011年，是我國第一款陌生人社交軟件，以「附近的人」為主要功能提供的線上社交俘獲了大批用戶的心，特別是男性用戶。公司成立之初便獲得了經緯創投和紫輝創投的250萬美元天使輪融資，投後估值達1000萬美金。此後，公司每年都有完成大額融資，並順利在2014年登陸納斯達克，成為了「陌生人社交第一股」。

然而，互聯網上卻是質疑之聲一片，其中最旗幟鮮明的無疑是互聯網媒體鈦媒體了，鈦媒體表示三個核心數據顯示陌陌正在由盛轉衰：

一是淨營收下滑。Q1陌陌淨營收達35.941億元，儘管高於公司之前給出的業績指引上限35.5億元，但仍同比下降3.5％，這是其淨營收歷史首次出現下滑。

二是月活下滑。從2018年Q4開始，陌陌就已出現月活增長乏力的苗頭，去年增速放緩跡象愈發明顯，四個季度增速分別為10.75％、5.09％、3.26％、1.06％。今年Q1更是演變為比增長停滯更可怕的局面，月活首次出現負增長，同比下滑5.59％至1.08億，跌回至2018年Q2水平。

三是付費用戶下滑。直播業務、增值服務是陌陌兩大主要營收來源，各自付費用戶數量的多寡直接決定陌陌淨營收的高低。Q1陌陌直播服務與增值服務付費用戶去重後總數達1280萬（包括探探付費用戶420萬），同比減少8.6％，即120萬，這是其近兩年來付費用戶首次出現負增長。

鈦媒體認為陌陌只要有一個數據有問題就已經是值得高度警惕的信號了，更何況是連續三個數據，而且表示類似態度的不止鈦媒體，老虎證券、創業i黑馬、投中網等等幾乎集體給陌陌投了不信任票，那麼，陌陌到底怎麼回事？這個原本最賺錢的陌生人社交，主打荷爾蒙的顏值直播為啥都不能吸引人了？

二、陌陌為啥不能吸引人了？

我們縱觀陌陌的發展歷程就會發現，這家公司成立的很早，2011年是微信剛剛出現不久的日子，甚至是人人網這個實名制熟人社交還很紅火的時代，在這個時期陌陌就已經出現了，主打陌生人社交的模式讓陌陌在短時間內迅速火了起來，這種快速紅火的陌陌雖然在其中有着很多讓人覺得曖昧甚至擦邊球的成分，但是也的確要承認，這種陌生人的模式是整個市場最受歡迎的模式之一，其實全球互聯網最火的流量來源都是類似的網站，陌陌紅火也是意料之中的事情，就這樣在這一片質疑聲中，陌陌跌跌撞撞走了出來，2018年，陌陌發布公告稱擬以500萬A類股票和6億美元現金，收購探探100％股權。陌生人社交軟件第一梯隊的企業合併，同時也是業內迄今為止最大的併購案，備受矚目。宣布收購當天，陌陌股價漲逾17％，這一段時間可謂是陌陌的高光時刻。

而與陌陌的產業高光不同，陌陌轉型直播始於2015年，可謂是抓住了市場的又一大風口，從陌生人社交平台逐漸轉變成帶有陌生人社交性質的直播產品，陌陌實現了從無到有的跨越，直播更是順理成章成為了陌陌最賺錢的業務，如今陌陌的整體營收都高度依賴於直播業務，本來2020年大家都被家裡蹲，直播本應該是最紅火的產業，其他直播企業都靠着井噴的流量賺的盆滿缽滿，反而陌陌卻出現了負增長，這讓所有人都覺得有些出乎意料，這其中的原因到底是什麼？

首先，荷爾蒙式的顏值直播可能並不適合現在。仔細研究陌陌的直播模式，陌陌並不是現在流行的那種直播帶貨式的直播模式，陌陌的直播模式比較特殊，我們可以稱之為荷爾蒙式的顏值直播，打開陌陌的直播就會發現其直播模式是比較明確的「高顏值直播」，直播間的主播幾乎都是俊男靚女，再結合一下陌陌本身的陌生人社交模式就很明確的知道，為什麼陌陌是這種「荷爾蒙式的顏值直播」，畢竟大多數人來陌陌的目的都或多或少有這樣的成分在裡面，自然陌陌也就只能依靠這樣的直播模式。但是，這種直播有個顯著的缺點，就是這種偏娛樂化的直播其營收嚴重依賴於「土豪粉絲」的打賞，由於在經濟條件好的時候，「土豪粉絲們」往往會一擲千金，平台拿到的打賞分成更高，一般是30％-60％，這種高營收模式讓平台形成了路徑依賴，所以在當前經濟條件不好，土豪們打賞意願明顯不足的時候，陌陌之前賺快錢的模式讓其顯得完全無招架之力。

其次，陌生人社交已經成為了群雄逐鹿的紅海。當然，陌陌出現問題還有一個非常重要的原因，這就是陌生人社交已經不是當年的藍海，雖然陌陌在收購了探探之後取得了當之無愧的市場霸主地位，但是正所謂風水輪流轉，在熟人社交已經被微信牢牢把控的時候，陌生人社交就成了各大互聯網巨頭相互角力的主戰場，而陌陌雖然有着市場的先發優勢，卻不一定是這些互聯網巨頭們的對手，數據顯示，陌生人社交領域目前有874家公司，其中大多數成立於2014年和2015年，占比分別是26.9％和16.8％。而很多巨頭也已經深度進入了這個市場，比如，阿里的「real如我」、「唱鴨」、「古桃」等9款社交產品；騰訊的輕聊跟回音；百度的聽筒；字節跳動的多閃等。當然，互聯網的對手永遠不是來自於行業內部，對於陌陌來說這種陌生人的社交其實正在被短視頻所打破，特別是兩大巨頭，抖音、快手也都在布局直播領域，名人效應讓「抖快」的直播名聲大噪，比如鄭爽在快手做的入職直播，網易CEO丁磊在快手的直播都吸引了大批粉絲觀看，這個時候陌陌可以說面臨着巨大的競爭與挑戰。

第三，陌陌真的沒有希望了嗎？我們客觀地說，陌陌的希望還是有的，我們之前就曾經說過陌陌已經連續21個季度盈利了，這在中國互聯網公司中實際上是不多的，財報中陌陌披露，在連續21個季度的盈利後，它已經積累了大約20億美元的現金，根據上市公司的玩法，陌陌僅僅依靠這麼多現金的投資陌陌就可以足夠賺利息了，Q1陌陌光利息就賺了1.3億，不過這也體現出來陌陌的資金利用效率並不好，這麼多的現金卻沒能用到它該用的地方去，這無疑是陌陌最大的問題所在。不過，我們也沒必要過分唱衰陌陌，畢竟陌陌的負增長並不意味着全線的崩潰，但是在這個直播+的時代，無論是帶貨還是教育或者雲健身，都是需要不斷開拓市場邊界的，在這方面陌陌無疑就差了很多。

主打荷爾蒙顏值直播的陌陌面對着當前的困局，是時候要改變了，這個時代靈活應變才是最大的時代發展趨勢，不知道有些略顯遲緩的陌陌看懂了嗎？