安信信託訴訟纏身、業績變臉 邵明安如何點亮信任之藍？

導讀

藍色代表着天空、水和空氣，是信任和相信，是宇宙最本質的顏色。基於此，安信信託的品牌標識為信任之藍，意味着信任從這裡開始。

遺憾的是，這片信任藍正在褪色。雷聲不斷、業績大減、高層動盪、訴訟纏身，滿滿槽點之下，安信信託似已進入問題圍城。

如何提振信心、如何挽回信任、如何扭轉頹勢？面對嚴監管、高質量發展的行業馬拉松，邵明安、王榮武又將如何表現？

作者：漢明

來源：首條財經——首條研究院

臨近年關，信託業難言太平。

12月24日，據中國證券報報道，信託行業2019年第三次風險排查正在進行。風險排查分為機構自查與監管覆核兩大環節。2020年1月12日之前完成，房地產信託、政信信託是核查重點。

監管層的強監管，是有道理的。

本月初，西藏信託因借款合同糾紛，對泰禾集團、黃其森等6個被告提起訴訟。

12月23日，「中泰.恆泰18號」2020年第一次受益人大會媒體發布會」舉行。融資額4.8億元的恆泰18號逾期七個月，幾十家金融機構相繼捲入。中泰信託不作為、虛假信息、誤導投資人決策等問題被接連爆出。

當然，行業攪局者，不止於此。比如本文的主角安信信託。

訴訟纏身 金額近百億

12月16日晚間，安信信託在上交所公布信息：近日再收三份起訴書，涉訴金額12.2億元，具體涉及安信信託的給付義務。

公告顯示，相關涉訴案件均因信託業務中，安信信託以遠期受讓或出具流動性支持函形式提供保底承諾。

三份起訴書訴訟原告方分別為自貢銀行、交銀國際信託、上海墨銥資產，涉訴餘額分別為1.0543億元、5.0933億元、6.03億元，目前案件正處立案審理階段。

以涉及自貢銀行案件為例，2016年9月5日，自貢銀行與安信信託簽訂信託受益權轉讓協議，約定自貢銀行將9900萬元的標的信託受益權全部轉讓給安信信託。兩年後自貢銀行與安信信託簽訂信託受益權轉讓協議，約定自貢銀行將信託受益權轉讓給安信信託，後者支付轉讓款利息3722671.23元。

然截至目前，安信信託未按照合同約定將資金劃至原告賬戶。

一位信託行業觀察人士稱，上述訴訟意味着安信信託公司風險增大。不僅影響客戶信賴，也會影響其展業和客戶營銷，短期對於業績衝擊較大。

值得注意的是，「訴訟」似已成安信信託近期表現的關鍵詞。

圖片來自網絡

就在一個月前，安信信託發布訴訟公告，披露了截至當時的公司涉訴情況。

公告顯示，截至8月31日，安信信託受讓信託計劃受益權及承擔相關訴訟費用合計約84.7 億元，其中已判決案件的金額10.2億元，達成和解的案件的金額9.1億元，尚在審理中的案件金額65.4億元，涉及21宗涉訴項目。

引發糾紛的主要原因包括：安信信託向信託受益權購買方提供擔保、遠期轉讓等兜底承諾。

從原告方看，起訴安信信託的企業涉及銀行、保險、證券公司、資產管理公司等。

如加上最新的三份起訴書，安信信託涉訴金額已近百億，共計96.9億元。

11月，安信信託回復上交所問詢時表示，上述涉訴的信託業務中由安信信託或其控股股東上海國之傑提供擔保、遠期受讓等形式兜底承諾的金額為49.98億元，其中8.14億元為上海國之傑提供的擔保。

而就在11 月14 日，最高人民法院正式下發《全國法院民商事審判工作會議紀要》。其中第七部分「關於營業信託糾紛案件的審理」第92條明確規定：「保底或者剛兌條款無效」。

換言之，信託公司等金融機構作為資產管理產品受託人與受益人訂立的含有保證本息固定回報、保證本金不受損失等保底或者剛兌條款的合同，無法律無效。

這對兜底承諾近50億元的安信信託而言，顯然不是好消息。

項目違約 兌付爆雷

壞消息，不止於此。

除訴訟不斷外，安信信託的多個項目兌付也頻繁「爆雷」。

11月22日，萬興科技公告稱，今年5月收購的控股子公司深圳億圖曾以1350萬元投資兩筆理財產品——安信安贏42號·上海董家渡金融城項目集合資金信託計劃（下稱安信安贏42號）、紐黑文星盛三號私募投資基金，現投資資金逾期未收回。

公告稱，2019年1月4日，深圳億圖委託安信信託認購「安信安贏42號」1000萬元，到期贖回日為2019年11月5日，根據資產信託合同中規定:「全部信託權到期(含提前到期或延後到期)或信託計劃終止時，優先信託受益權的信託利益的分配時間為最後一個信託利益核算日後的 10 個工作日內。

而至 2019 年 11 月 19 日，深圳億圖未收到兌付款。

公開資料顯示，安信安贏42號對應的資產端為董家渡金融城項目，由安信信託發起設立於2016年12月30日，融資主體為中民外灘房地產開發公司，總融資規模240億元，所募資金用於支付融資主體不低於45%、不超過50%股權的受讓價款。產品採用結構化設計，優先信託受益權募集規模不超180億元，劣後信託受益權募集規模不超60億元。上海逸合投資管理有限公司為劣後方。

安信信託表示，投資項目還在繼續建設開發，暫未產生銷售回款。換言之，「安贏42號」已確認逾期違約。

這引起了上交所關注。

6月7日，安信信託在回復《問詢函》公告中披露，截至5月20日，公司到期未能如期兌付的信託項目共計25個，其中單一資金信託計劃13個，涉及金額59.42億元；集合資金信託計劃12個，涉及金額58.17億元。

11月11日，安信信託稱2019年5月20日至9月30日期間，安信信託管理的信託產品到期的項目87個，金額230億元，其中正常兌付的58個，金額65億元；到期未清算的信託項目29個，金額165億元。

對於違約原因，安信信託表示，2018年以來，受宏觀經濟環境變化影響，實體企業盈利能力下降，同時在資管新規等一系列監管政策的共同作用下，金融去槓桿進程加快，部分企業融資能力受限。在此情況下，公司部分信託項目的融資方出現違約，未能及時、足額歸還信託資金，進而導致公司部分信託產品未能如期兌付。

同時安信信託也表示，在管理信託資金過程中，存在合規意識不強問題，違反相關規定。公司遵照相關部門監管要求，正在認真整改。

業績「大跳水」

一系列利空消息，凸顯安信信託的問題纏身，頗有流年不利之感。

令人唏噓的是，安信信託也有過高光時刻，作為中國唯一上交所上市的信託公司，首批納入MSCI新興市場指數，淨資產收益率連續排名第一，入選福布斯2017亞洲兩百強企業。

2017年，其實現營收55.9億元，在68家信託公司中排名第一，淨利潤36.7億元，僅次於平安信託，排名行業第二。

風向變化，始於2018年：營收2.05億元，同比減少96.34%；歸母淨利潤10年來首次轉負，為-18.33億元，同比減少149.96%，處行業墊底。

而最新的2019三季度業績顯示，安信信託前三季度實現營業收入5.29億元，去年同期為27.09億元，同比下滑80.48%，歸屬於上市公司股東的淨利潤方面，前三季度虧損3.45億元，而去年同期為2408.73萬元，同比下降1533.59%。

此外，從資產端看，安信信託在2018年底的資產負債率陡然上升，從2017年底的35.56%上升到2018年底的59.66%。

曾經有多風光，現在就有多尷尬。

不免疑問，為何短短兩年不到，安信信託就從行業前列滑止墊底？業績大變臉的背後，又隱含哪些原因？

業內人士表示，從行業來看，監管趨嚴是大趨勢，但一家信託公司在短時間內違約集中爆發，根本上還是公司經營管理和風控方面出了問題。

首先就體現在炒股上。

公開信息顯示，安信信託前身為1987年成立的鞍山市信託投資公司，1994年鞍山信託上市。2002年高天國以1.72億獲得鞍山信託20%股權，成為第一大股東，並將鞍山信託註冊地址由鞍山市遷至上海，更名為安信信託。

高天國控股安信信託後，開始以上市公司安信信託為平台進行資本操作。為加強對上市公司控制權，上海國之傑參與2015年安信信託的定增計劃，截止9月30日，國之傑持有安信信託52.44%股權。公開信息顯示，上海國之傑由高天國成立，是高天國進行資本運作的主要平台。

2013年至2017年間，由於主要投資房地產和實業，安信信託的信託業務營收分別為8.38億、18.09億、29.55億、52.46億、55.92億，淨利潤分別為2.8億、10.24億、17.22億、30.34億、36.68億。

2015年，安信信託羽翼日漸豐滿，在信託業務高速發展的同時，開始投資金融資產，「炒股」力度不斷加碼。

2015年下半年至今，安信信託直接持股的上市公司包括：大康農業、國中水務、宏達股份、科力遠、鵬博士、已退市的中弘股份、福星股份、日照港、印紀傳媒等。

雖然動作頻頻，但戰績值得考量。

2018年1月，安信信託斥資13.61億從印紀傳媒實控人肖文革手中買下1.07億股，受讓價格12.75元/股。緊接而來的是停牌、復牌跌停，到現如今退市。

這筆失敗投資，對安信信託影響之大，頗有「坑殺」之意。

安信信託2018年年報顯示，安信信託對截至2018年9月28日持有*ST印紀股票對應的可供出售金融資產計提減值損失，經過公司核算，計提各項資產減值損失9.91億元。

除印記傳媒，其還「踩雷」已退市的中弘股份，計提減值損失5.5億。兩筆資產減值損失合計15.41億元。

與此同時，其股價也像坐上了過山車。

先是從2016年的4.5元附近上漲到2017年7月的12.33元的股價頂峰；然後進入下跌通道，到2018年10月份跌到3.78元；2019年3月份股價達到9.6元；之後便一跌下跌到如今的3.8元價位；截至2019年12月24日，安信信託的股價4.14元每股。市盈率-10.31。

換言之，三年多時間，安信信託股價起伏，又回到價值原點。

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高管離職潮

一片「慘澹」之下，也影響了企業內部信心。

伴隨頻繁暴雷，高管集體離職潮也從2018年開始。

2018年，董事會秘書武國建工作崗位調整離任；董事、總裁楊曉波因個人原因辭職；董事、副總裁趙寶英因退休離任；合規總監朱文因個人原因辭職；三位獨立董事朱榮恩、邵平、余雲輝因個人原因辭職。

2019年上半年，安信信託董事長王少欽離任，第八屆董事會第一次會議選舉邵明安為董事長；副總裁、董事會秘書陶瑾宇離任，聘任王崗為副總裁兼任董事會秘書；監事長馬惠莉離任；監事長馮之鑫離任。

簡單梳理，不到兩年，安信信託高層出現了11次的人員變動。

值得玩味的是，一些人錢沒少拿。

據統計，2012年至2018年，安信信託董監高從公司獲得的稅前報酬總額分別為486.32萬、1002.66萬元、1866.65萬元、2242.86萬元、3140.51萬元、4411.7萬元、4869.6萬元，年薪呈上漲趨勢。

董監高中，2012年-2018年，王少欽從公司領取的應付報酬總額分別為12.90萬元、147.20萬元、256.32萬元、340.06萬元、 372.50萬元、458.5萬元、513萬元。

楊曉波從公司領取的應付報酬總額分別為15.71萬元、187.99萬元、306.30萬元、403.38萬元、518.57萬元、861.9萬元、1098.80萬元。

梁清德從公司領取的應付報酬總額分別為11.03萬元、142.09萬元、343.78萬元、353.38萬元、581.20萬元、637.7萬元、688.6萬元。

在這期間，楊曉波薪酬最高，達3392.65萬元；梁清德第二，薪酬合計2757.78萬元；王少欽第三，薪酬合計2100.48萬元。三人薪酬合計8250.91萬元。

此外，安信信託員工人均年薪連續6年超百萬。2012年至2017年，安信信託員工人均年薪分別為114.84萬元、125.82萬元、121.09萬元、177.98萬元、217.27萬元、165.86萬元.但2018年，直接暴跌至30.86萬元。

問題裸泳者VS馬拉松思考

值得一提的是，11月27日，中國執行信息公開網顯示，安信信託近日因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務被列為失信被執行人，執行法院均為上海市楊浦區人民法院，執行標的分別為4954.3995萬元、2632.7672萬元，合計約7587.17萬。

安信信託控股股東國之傑，也傳來「噩耗」。

2019年12月20日，中國登記結算有限責任公司上海分公司根據法院出具的《協助執行通知書》對國之傑持有的安信信託26億無限售流通股(占公司總股本的47.55%)以及2.05億限售流通股(占公司總股本的3.75%)予以輪候凍結。

數據顯示，國之傑直接負債逾期金額合計約24.2億，其中2.98億已達成和解;剩餘21.2億國之傑正與相關方積極協商解決糾紛事項。

除上述債務逾期發生訴訟外，國之傑對外擔保涉訴金額約30.74億，其中10.99億元為安信信託相關業務提供擔保，已達成和解的0.49億目前在積極安排還款中。

不難發現，不論是安信信託還是背後大股東，盡顯問題底色。

收益越高，風險越高。從2017年開始的去槓桿、防風險之風，強洗金融業亂象的同時，也讓安信信託這樣的問題裸泳者浮出水面。

值得注意的是，面對多維困境，安信信託在財報中解釋：因市場整體收緊，金融去槓桿進程加快，社會融資規模增量收緊導致市場資金面整體趨緊所致。

這種行業甩鍋論，似乎難讓人信服。

據中國信託業協會的數據，截至2019年3季度末，全國68家信託公司受託資產餘額為22.00萬億元，比2018年3季度末的23.14萬億元下滑4.93%。

中國信託業協會專職副會長漆艱明表示，截至今年三季度末，信託業風險項目為1305個，風險資產規模為4611.35億元，信託資產風險率為2.10%，風險水平總體可控。

可見，信託行業在資管新規、強監管等政策影響下，存量市場規模有所收縮，但並沒出現斷崖式下滑、風險項目也總體平穩。

相比之下，安信信託收入大幅下滑80.5%、頻傳暴雷之聲，遠超同期市場的整體變化率。

同時，2019年開年以來，在宏觀經濟下行壓力增大背景下，中央政策基調由「強監管、去槓桿」轉向「穩增長、穩槓桿」。今年一季度以來的「寬貨幣」、「寬信用」政策得以持續，信託融資需求有所回暖，疊加前期通道亂象整治風險緩釋，2018年被動收縮趨勢逐漸得以收斂，信託公司主動投資意願漸趨增強。

然安信信託表現，仍以「下滑」為主。

顯然，安信信託目前的頹勢大鍋，不能讓行業環境來背。

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一句話打鐵還需自身硬。

2019年8月6日，銀保監會發布信息，安信信託股份有限公司因開展部分關聯交易未按要求逐筆向監管機構事前報告。中國銀行保險監督管理委員會上海監管局責令公司改正，並處罰款50萬元。

雷聲不斷、業績大減、高層動盪、訴訟纏身，滿滿槽點之下，安信信託似已進入問題圍城。

摩擦着投資者的忍耐線，也摩擦着監管紅線。更糟糕的是，高天國的國之傑也麻煩纏身。

一片利空聲中，安信信託還有多少騰挪空間？新上任的邵明安、王榮武能hold住嗎？

值得注意的是，現任安信信託董事長邵明安是安信信託「老人」，金融從業年限已有15年。曾任安信信託副總經理、總裁、副董事長等職務，自2012年12月至今擔任安信信託董事。並與控股股東國之傑關係緊密，此前擔任過國之傑董事、副總裁。

而新任總裁王榮武現年42歲，有豐富銀行、保險、信託等金融業從業經驗。

公開信息顯示，其曾任中國民生銀行北京金融資產運營管理中心總經理、信泰人壽保險股份有限公司首席投資官、投資業務部總經理等職。

對於兩位新帥上任，外界輿論曾給予了更多積極評價。

有業內人士指出，邵明安股東背景對信託公司的相關業務布局會產生一定的影響。

安信信託也曾向媒體表示：可以預期，王榮武的加入，將令安信信託主動管理業務的基礎需求得到更大程度的改善，更好地應對資管新規帶來的挑戰。

不過，從近期訴訟、項目暴雷等表現看，邵明安、王榮武的答卷不容樂觀。

業內人士指出，從高頻罰單、系列排查等動作中可以看出，嚴監管仍是行業主基調；合規透明、高質量發展、常懷敬畏心、精進感是行業關鍵詞；着力提升風控力和產品創新力是企業生存發展的基礎。

細品之下，這些也是安信信託所欠缺的。

老話雲，病來如山倒，病去如抽絲。安信信託的問題短板，也自然不用一蹴而就。

瀏覽官網顯示，作為上海國際馬拉松「官方贊助商」，安信信託已連續四年助力上馬。人生馬拉松，也是其品牌口號。

那麼，面對嚴監管的行業馬拉松，安信信託亦或邵明安、王榮武如何精進業務，點亮信任之藍？首條財經將持續關注。