嘗試回答這個問題:嘉必優為什麼下跌?是殺邏輯、估值、還是業績?
當然,都是是事後的解釋,期望為未來提供一定的指引。
一、估值太貴了
上圖左圖中,藍線是業績,紅線是市值。首先,本輪下跌中,公司的扣非歸母是下降的,因此有殺業績的因素在,但不是主因,原因有二:首先,二三季報公布出來後,股價沒跌,後續繼續上漲;其次,四季度的業績公布後,收入與利潤增速創新高,但是股價繼續下跌,可以參照下圖中的單季度營收與業績。上圖右圖中,是公司的市盈率,下跌前達到了扣非100倍,這個真的太高了。
上圖是嘉必優扣非PE相對與滬深300指數的溢價率,可以看到,2021年年底的溢價率達到了驚人的225%。
二、持續的減持
· 2021年10月19日,貝優發布減持公告;
· 2021年12月17日,管理層中8人集中發布減持公告;
三、限制性股票激勵計劃的增速要求一般
2022年1月18日,發布《限制性股票激勵計劃草案》,計劃的增速要求為收入3年複合增速約為25%,3年後收入翻倍。
結合當時100倍的扣非市盈率,3年利潤翻倍後,其估值依然有50倍,確實貴,業績增速也確實慢了一些。
下圖是貝優減持、管理層減持、員工持股計劃公布的時間表;
四、整個市場與行業指數均是下跌趨勢
所處行業
食品加工
與食品加工進行疊加;
能解釋部分下跌,處於下跌趨勢中;
五、可能存在公募基金爭相賣出的情景
上圖是2021年年報中,持有嘉必優的基金數量,有105家,占總股本的比例有18.38%,
這是2020年持有基金的數量,只有14家,持股比例僅有0.21%;
2021年元旦以來,很多公募基金肯定是大幅度降低倉位了。
六、下游需求的影響
ARA與藻油DHA的下游主要是嬰配奶。看看飛鶴、澳優的股價就知道下游的需求有壓力,中國每年的新生兒從2016年的1600萬降到2021年的1000萬,這是需求端的壓制。從疫情的進程來看,2022年的新生兒數量同樣不容樂觀,而這也導致結婚與生育的數量問題。
這裡有一個跟蹤的問題:能不能看到中國每個月新生兒數量以及結婚人口數量?
總結一下,市場分析的角度看,嘉必優依然處於下跌趨勢中,需要小心。當前的下跌,在殺邏輯、殺估值、殺業績三種情景中,更傾向於殺估值,尤其是前五個因素,這是比較好的情景,最害怕的是殺邏輯,第六個因素,下游需求的影響則是部分消弱了嘉必優的成長邏輯。
三個問題需要各位朋友發表一下看法:
1、嘉必優下跌的因素還有哪些?
2、還有哪些因素可能破壞掉嘉必優的邏輯?
3、能不能看到中國每個月新生兒數量以及結婚人口數量?
#股票#
評論列表
老師真厲害,耐心而又理智的去幫助受傷的人,文章寫的讓人很感動
老師,可以諮詢下嗎?
發了正能量的信息了 還是不回怎麼辦呢?
可以幫助複合嗎?