「插座大王」突遭反壟斷調查！公牛集團能否「挽回」股價？

就在吃瓜群眾猜測接下來哪一家互聯網巨頭會被反壟斷鐵拳重擊之時，製造業的公牛集團（603195.SH）卻突然跳出來說自己中招了。

值得注意的是，身為「插座一哥」，該公司上市以來就受到了諸多知名機構的追捧。現在一朝被反壟斷調查，這些大資金也算是突然掉到了「坑」里。

公牛集團遭反壟斷調查

5月12日晚間，公牛集團公告稱，浙江省市場監督管理局決定對公司涉嫌與交易相對人達成並實施壟斷協議行為進行立案調查。

公牛集團也表示，將根據相關法律的規定，積極配合浙江省市場監督管理局反壟斷案件調查工作。另外，公司當下生產經營一切正常。

從目前各方面的消息來看，浙江省市場監管局以及上市公司均未公開立案調查的具體事項，公牛集團將面臨怎樣的調查結果、是否會被高額處罰目前還不得而知。

5月13日，該公司的股價在開盤後一度暴跌9.69%，隨後出現反彈。截至收盤，公牛集團最終收跌4.62%，全天成交量放大至7.66億元。

僅從5月13日的股價走勢以及成交量來看，投資者之間明顯存在比較大的分歧。

而數據顯示，截至2021年一季度末，公牛集團的前十大流通股東中有有多家知名機構資金，包括北向資金、社保基金、高瓴等。

或許在5月13日就已經有一些上述的機構資金選擇了出逃自救。

前段時間，阿里巴巴、美團等幾家互聯網巨頭在遭遇反壟斷調查後，股價都在短期內出現了持續下跌的情況。

後續，如果公牛集團因壟斷被重罰，其股價或許還將繼續下跌。

原材料漲價何時休？

不過，公牛集團遭遇反壟斷調查這事兒也從側面證明了公司在業內的強勢地位。

該公司成立於1995年，並在2020年2月登陸A股市場。目前，公司的業務包括電連接、智能電工照明、數碼配件三大業務板塊，電連接產品主要為轉換器，智能電工照明產品主要包括牆壁開關插座、LED照明、斷路器、生活電器、智能門鎖等產品，數碼配件主要為數碼配件類產品。

公牛集團被認為有「三大致勝法寶」，分別是產品、品牌和渠道。多年來，憑藉着高品質、好口碑以及線上、線下強悍的分銷能力，該公司坐穩了行業第一的寶座。

招股書顯示，2018年，公牛集團轉換器產品在天貓的市場銷售占有率達到63.14%；牆壁開關插座產品在天貓的市場占有率26.08%。

而根據情報通數據，2020年，該公司的轉換器產品、牆壁開關插座產品在天貓市場線上銷售排名均為第一。

畢竟是行業龍頭，前幾年，公牛集團的整體業績表現還是挺不錯的。

不過，2020年，該公司的營收僅同比微增0.11%至100.51億元，扣非淨利潤更是同比下滑0.08%至22.22億元。

據悉，該公司2020年業績大幅下滑主要是受到了疫情衝擊以及大宗原材料價格暴漲的影響。

雖然受到了外部因素的影響，但是這個增速表現對於公牛集團這個行業龍頭來說依然是有點太慘了。

由於公牛集團的銷售區域主要是國內，疫情對公司的影響已經逐漸消失，但是大宗原材料漲價這個問題依然在持續。

資料顯示，公牛集團所需要的原材料主要為銅材、塑料、組件、五金件、包材、電子件等。從公司的歷年數據來看，直接材料占主營業務成本比重均在80%以上。

而近期大宗商品的漲價潮依舊在持續，其中的銅價才剛剛達到新高，較2020年低點時已經翻倍了。

目前，市場人士對於大宗商品的價格是否會繼續上行依然存在爭議，而一旦繼續上漲，公牛集團或許還將持續面臨成本增加的壓力。

而2021年一季度內該公司的營業成本相較於上年同期同比增長了84.17%。除了業務增長導致成本增加外，原材料價格上漲應該也是成本增加的重要因素之一。

好在疫情帶來的影響基本沒有了，公牛集團在一季度實現營收25.74億元，同比增長86.57%，實現扣非淨利潤5.58億元，同比增長了177.84%。不論是營收、淨利潤的規模，還是增速都表現不俗。

持續慷慨分紅富了誰？

值得一提的是，即使2020年業績幾乎沒有增長，但是公牛集團依然沒忘了大手筆現金分紅。

2020年年報顯示，該上市公司擬向全體股東每10股派發現金紅利20元（含稅），以截至報告批准報出日公司總股本6.01億股計算，合計擬派發現金紅利12.01億元，相當於2020年淨利潤的一半左右。

這麼做的底氣也有公司現金流非常充裕的原因。截至去年末，公牛集團貨幣資金為37.53億元，交易性金融資產為28.63億元。

另一方面，回顧歷史，該公司一向都有大手筆分紅的習慣。

在2019年，公牛集團每10股派現38元（含稅），合計派發現金紅利22.8億元。更早一些的2015年至2017年，分別現金分紅5億元、5億元、22億元。

公牛集團的股東對於持續高比例分紅想必是比較歡迎的。

不過，同花順顯示，該上市公司的實際控制人是阮學平、阮立平，兩人持有公牛集團的股份比例均為43.14%，合計持有86.28%。再算上機構的持股，其實落在普通投資者手中的股份占比是很低的。

這也就是說，公牛集團持續現金分紅更多是富了實控人的腰包。

其實，早在上市之初，該公司這種一邊大手筆分紅，一邊上市募集資金的做法就受到了許多人詬病。

實際上，公牛集團在自己的賽道裡面並不是沒有挑戰者，相反挑戰者還不少。因此，也有許多投資者認為公司應該繼續投入資源加強研發和多品類布局，而不是每年都拿出一大筆錢進行分紅。

結語

在某種程度上來說，不是行業具有領先優勢的龍頭公司根本沒資格被反壟斷調查，所以公牛集團的江湖地位毋庸置疑。不過，公牛集團目前所取得的成績也是建立在公司占據了自己所在領域的大部分市場份額的基礎之上，因此被反壟斷調查究竟會給上市公司後續的經營帶來多大的影響目前還很難說，而且該公司現存的一些問題也需要投資者關注。

作者：雲知風起

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