A股：私募大佬的交易心得，盈利模式就是一個賭場，不懂別炒股！

前言：沉浮了這麼些年，操作無數，心中感覺這十年如一場夢。但也留下了一些市場觀感，看到現在市面上有很多為機構投資者發表的市場評論，怎麼說呢，總覺得他們還在欺騙自己，還是說說我這樣的機構操盤手是怎麼看待這個市場的吧。

盈利模式

盈利模式應該主要是指向機構，而中、小散戶無所謂盈利模式，只能叫投資策略。

所謂機構盈利模式，吳老先生說的沒錯，就是一個賭場。而市場一直在聒噪所謂的盈利模式，說白了就是怎麼把人家的錢掏到自己口袋裡。這裡當冤大頭的是誰？輿論一邊倒地都說是散戶，其實散戶口袋裡那三瓜倆棗怎麼餵得飽。如果散戶自己損失慘重，人家也是無心之失，不是存心要算計你的，現在看那麼多人要上訴、索賠，真是有點啼笑皆非。

其實所謂的「盈利模式」就是自己建好老鼠倉，用公家的錢往上打，簡單得很。那一個個堅決的漲停，拉起來氣勢如虹，毫不哆嗦，是什麼讓裡面的資金如此興奮，難道是上市公司業績良好、分配優厚、題材獨特？這些都是給別人看的，真正讓他們勇往直前的是想到自己的小金庫正在跟着不斷膨脹，香車豪宅指日可待。

後來市場看到許多大盤股都有大機構入駐，歡呼什麼「藍籌時代」。其實是因為有了幾年的發展，老鼠倉規模已經太大，小盤股已經容納不下了，改用大盤股做做波段，倒也有滋有味。

盈利模式，其實是指這個市場的生態環境，大家在這裡都是怎麼混飯吃的。

賭場，主流機構和非主流的盈利模式

說盈利模式是個賭場，我非常贊同，賭場裡進行的就是正負和遊戲規則。上面說過，冤大頭是公家而不是散戶。但是有的人不明白這個道理，誰？就是這些所謂的私募基金，先看看這些所謂的私募基金是怎麼出現的吧。有這麼一些人，做股票掙了錢，就開始為別人理財，想用槓桿多掙點，也許資金大了，覺得坐莊很容易，想自己做一把。看呀，他們已經開始走入誤區了。在這個賭場裡，你要掙錢，就要找到那個輸錢給你的人，這就是盈利模式。

主流機構的盈利模式很穩定，就是贏公家的錢嘛。原來跟着這些主流機構挖牆角，掙到了一些錢，就誤認為是自己厲害，要單幹做私募，其實災難開始降臨了。開始也要找那個輸錢給自己的人，以為這些人是散戶。

莊家吃散戶，大家不都是這麼說的嗎？其實全國散戶就那麼多，資金就那麼大，突然出現那麼多莊家要吃他們，實在是有心無力，餵不飽啊。有些私募還是比較聰明的，繼續跟着挖牆角。而那些想單幹的，以為自己學到主流機構的操作手法了，吸籌、拉高，很順利，該出貨了，誒怎麼好像不一樣了，出給誰啊？每天只有自己的單子在對敲，散戶呢？散戶在哪裡？所以去年滅了那麼多私募，不知道他們痛定思痛之後，想明白沒有，如果還覺得是市場不好害了你，那下次你還要再被滅。

你在開始單幹的時候，就決定了你必將滅亡。現在看到許多所謂的私募基金代言人，隔三差五地在那裡寫評論，說我們私募的動態如何，準備發動什麼行情了，看來還是執迷不悟，還想吃散戶？所以大家注意了，如果你想跟莊，首先要搞明白你在這個食物鏈中的環節，你是願意做幫凶，一起挖牆角，還是願意做人家的食物。為什麼有的散戶掙錢，有的虧錢，主要的原因不是水平高低，是他們在這個賭場中不自覺地站到了不同的位置。

該談談基金了。大家都知道基金黑幕，黑幕的本質是什麼？就是基金充當了賭場中冤大頭的角色。封閉基金的性質決定了自身的命運，15、20年的封閉期，圈了錢相當於不用還，市場中的大鱷是不會放過這塊肥肉的。

當然基金當時的一些鎖倉行為也做了不少好事，至少客觀上也充當了一起挖牆角的角色。而且每年通過打新股的優勢也分了不少紅。但基金的這點錢和龐大的國家資源比起來還是太渺小，因此他無法獲得源源不斷的補充，這就決定了他淨值提高到一定程度後就很難再動了。當時我對做基金的朋友開玩笑說，買基金其實很簡單，它從倉位輕到重的過程就是淨值不斷提高的過程，你就挑個倉位輕的，沒什麼重倉股的買進去，等他倉位重了後再出來就行了。解釋一下，我所說的倉位不是一般的什麼50%持倉，是指有沒有重倉股。

後來開放式了，這絕對是中國基金業的里程碑，也可以算證券市場的一個小里程碑。因為開放式，基金公司的人開始認真做基金了。現在的開放式基金中存在着中國未來機構投資者的雛形，儘管希望還是很微小，但不能忽視。不知道大家有沒有感覺到，基金已經從大家很不屑的冤大頭，逐漸轉變為一個誰也無法忽視的角色，他們的理念也得到了不少正在轉型的機構的認同。在現在的基金公司里，我研究過幾個，有幾個是在做數據分析，這種專業化也就是我覺得的希望所在。同時基金公司的分化，也在告示我們選擇開放式基金的風險。

止損

近幾年散戶受到的專業化教育中，我覺得最深入人心的是這兩個字：止損。這兩個字被不斷強調，重要性日益提高，最後儼然成了投資中頭等重要的大事。有一次我面試一個學生，他說，只要做好止損，做交易掙錢很容易，我虧了10次都止損了，一次掙個夠，而我覺得他中毒太深。我不否認止損的重要性，但要時刻牢記，止損只是一個輔助手段。如果你買一個股票，讓你心安的是，大不了我止損，那你最好不要動，你這是給人送錢去了。

舉一個例子，有一次我給幾個交易員每人500萬的額度，讓他們自己做做看，後來都虧了。我看了看他們買的股票，不應該虧損啊。原因是他們都在波動中止損了。問他們為什麼止損，他們說心裡沒底，對這個股票又不了解，單純從技術分析的角度看，破位就應該止損。所以，投資中最重要的事情是什麼，不是止損，是選一個好股票。要在深入了解這個股票的基礎上再來談風險控制，談止損，否則你會越止越瘦。大家很奇怪，覺得我後面寫的和前面寫的風格好像不一樣，有點投資的味道了。在一個賭場裡談這些幹什麼？

市場的本質

回到這個市場。這個市場為什麼會成為賭場？這方面的論述太多了，該說的大多也說到了。其實大家都知道，這個市場最大的問題是股權分割，3/4的股權不流通。這樣造成的結果是，大股東不關心流通市值，這是一切問題的根源。比爾蓋茨會拼命的蹂躪公司刮錢嗎？不會，因為他世界首富的地位和微軟的股價息息相關。所有市場化的措施都應該建立在全流通的基礎上，否則南轅北轍。

這些問題大家都看到了。但為什麼遲遲無法解決呢？在2002年初曾經出台了全流通的徵求意見稿，結果市場以暴跌來回答，這個方案收回去了。可是流通股東們，他們可知道，這是唯一可能有利於流通股東的一個方案，現在提的許多全流通方案要麼不切實際，要麼都是那個方案的翻版，但是機會已經被市場自己放棄了。博弈論里有一個著名的「囚徒困境」，現在的管理層和市場就是一對囚徒，博弈的結果就是那個效果最差的均衡。

證券市場的本質是什麼？股票的本質是什麼？股價為什麼必然會從a點到b點？在股價出現波動的時候你憑什麼去決定是否止損？在追漲殺跌中，很多人已經不願意承認，「買股票就是投資企業，股票的價值就是企業的價值」這簡單的道理會有那麼多的爭議，只能說是人性使然。長期穩定盈利的基礎必定是企業價值的增長，尋找好的股票就是尋找好的企業，這樣簡單的道理不需要再有更多的論述。

做任何事，最重要的是要有堅定的信念，其次是在此信念下的策略，然後才是更具體的東西。比如你首先是有中國股市大調整不可避免的信念，才會有做反彈市的策略；你首先是有投資股票就是投資企業的信念，才會有不斷逢低吸納優質企業，長期持股的策略。

而信念從何而來，又如何堅定？你是否認為它會來自於你對一些技術指標的加減乘除，一些形態的分析，或者數浪？或許你這樣認為，但我不這麼看。我覺得它應該來自於一些更廣闊、更深刻的東西，而且應該是來自我們更刻苦的努力。為什麼這麼說？再此我無意貶低許多技術分析者的熱情和努力，但就我自己而言，我覺得滿足於技術分析是一種懶惰的做法，而認真去研究一些基本面的東西則要辛苦得多。

許多人對技術分析已經研究的相當深入，悟性也很高。這個市場到目前為止，可能給技術分析者的機會更多一點，但它正在慢慢改變，我相信這是一個不可避免的趨勢。如果你覺得投資是你想從事的一項事業，建議你將你的智慧、汗水投入到對經濟、對行業、對企業的研究中來，更大氣、更磅礴一些。這個市場會慢慢走向成熟，價值投資的空間會越來越大，這是我的信念。但也不要忘了，市場是由千萬個你我組成，市場在改變着你我，你我也在改變着市場。

為什麼會想寫這麼一些東西。是因為看到很多熱情的年輕人正在走我們走過的路。「有人漏夜趕科場，有人辭官歸故里」。總有人在談論機構如何如何，上次還看到一個年輕人在問有沒有機構願意要他。也許是所謂的「春江水暖鴨先知」，我希望能用我所經歷的以及我所感悟的，告訴這些熱情的年輕人，不要將你的智慧和青春投入到那些根本沒有價值的事情中去。如果你想做這行，你首先必須將它當作一項事

暴利從來不是交易的正途，生存才是盈利的根本

在一場戰役中，相比於如何擊敗敵人，自身的生存問題是指揮官更加關注的重點。能讓一支軍隊立於不敗之地的前提就是生存，在「股票戰場」上也是如此，然而在實戰中「生存」問題卻常常被人們忽視。

那究竟是什麼原因導致的這一問題的出現呢？

「暴富」心理在作祟

對於初入股票市場的交易者而言，能夠穩紮穩打、接受低盈利甚至不盈利的人很少，更多的人時刻相信幸運女神就站在自己的身後，他們渴望迅速盈利甚至是一夜暴富。而這樣的心理往往就會是交易者在無形之中養成一種不好的交易習慣：重倉。

重倉交易的結果無非兩種：大賺或大賠，盈利當然最好，然而一旦虧損，其帶來的後果則極有可能使你再也無法從市場上爬起來。那麼，我們來看一下重倉交易會給你帶來的影響：

假設你重倉盈利了，一次冒險為你帶來了可觀的收益，對於初學者不是一件好事，它會使人迅速的膨脹，自信心爆棚。正所謂思想決定行為，在下一次重倉與輕倉的選擇上，想要暴富的心理就會讓你不由自主地更加偏向重倉交易，而最後的結果很有可能就是回到「原點」。思想中由於追求盈利而形成的重倉觀念終會導致滅亡，而之前的盈利只不過是市場為貪婪的人而設下的誘餌。

假設你重倉虧損了，要想把虧損的賺回來需要多少盈利呢？我們可以從數學的角度計算一下：虧損10%，回到原成本需要盈利11.11%；虧損20%，回到成本需要盈利25%；虧損30%，回到成本需要盈利42.68%；虧損40%，回到成本需要盈利66.67%；虧損50%，回到成本需要盈利100%……由此不難看出，重倉交易的前提下，一次較大的虧損就有可能將你套牢。

記住，交易是一件反人性的事，我們所獲得的利潤就是克制欲望的獎勵。

對抗人性的弱點

首先，你要放下追求「暴利」的心理，將交易視為一場應對挑戰的遊戲，從而忽略交易背後的金錢變化。在遊戲中「我不過是想打敗別人，或者被別人打敗。」這樣的話聽上去充滿了血腥和殺伐的味道，但其中的一點很關鍵，那就是將交易目標由獲利轉變為對方法的提煉與總結，而這正是成功的關鍵。

其次，做好資金管理並確保交易系統擁有盈利能力。若你的交易系統能夠達到賺3賠1，那麼即便勝率只有30%，也能夠獲得不錯的收益率。我們來計算一下：將十次交易作為一個周期，假設每次盈利為3，虧損為1，那麼：

10次全虧，虧10

9次虧，1次對，虧6

8次虧，2次對，虧2

7次虧，3次對，賺2（請注意，這就是30%勝率，賠率一賠三的情況）

6次虧，4次對，賺6

5次虧，5次對，賺10

4次虧，6次對，賺14

3次虧，7次對，賺18

2次虧，8次對，賺22

1次虧，9次對，賺26

10次全對，賺30

由此，你是不是能夠理解為什麼有些交易者經常做錯，但最後賬戶卻仍在賺錢了呢。但要實現這樣的收益，你除了要具備這樣一套能夠盈利的系統之外，還要做好資金管理，否則一旦虧損嚴重或者爆倉，再好的系統都會成為一個空話。

「適者生存，優勝劣汰」，生物在歷史的長河中以進化順應生存環境的不斷變化。在股市中也是如此，進化與改變才是生存的真理。但是，人不抗拒改變，但會抗拒被改變。站在一扇由內開啟的門後，外面的人無論多大的力氣都無法把門打開，真正開門的力量來源於你的內心。

趨勢線 + 攻擊線 + 防守線 = 三線趨勢交易系統

1、趨勢線定方向：行情上漲時以最近的兩個低點連線為上漲趨勢線，行情下跌時以最近的兩個高點連線為下跌趨勢線。行情總是在上漲與下跌之間演變，這就是價格的波動。當價格穿越趨勢線時為趨勢拐點也稱轉勢，轉勢之後價格如果突破防守線時即為出場點，所以趨勢線也是持倉線。上漲趨勢中轉勢後價格不可以再創新高為有效轉勢，下跌趨勢中轉勢後價格不可以再創新低為有效轉勢。轉勢後，價格最好不再破趨勢線，否則必須重新尋找轉勢點，重新畫趨勢線。畫線原則要注意：趨勢總是在多空之間轉變，當一個趨勢走完了，出現拐點後必須重新畫另一個趨勢線，之前的線要全部去掉。

2、攻擊線為進場點：以價格突破趨勢線有效轉勢後形成的第一個階段高點設置一條水平線即為攻擊線，當價格再次穿越攻擊線時，此即為進場點。注意：價格沒有突破攻擊線之前絕不可以提前進場。

3、防守線為出場點：以每一段行情的高點或者低點設置一條水平線即為防守線，隨着行情的發展不斷形成高點或低點時，防守線亦同時跟隨到下一個高點或者低點。防守線就是止損止盈點，當價格穿越該防守線時，此即為出場點。價格不突破防守線時堅定持有讓利潤奔跑。

4、輔助指標：結合MA、MACD、CCI等等其它指標效果更佳，成功率更高。

5、歷史數據統計分析：工作量太大，實踐是檢驗真理的唯一標準

6、風險與資金管理：科學的資金管理方法是有效降低風險係數減少損失的途徑，也是實現複利增長的前提和保障。單筆交易虧損控制在總資金的1%-2%以內，以攻擊線與防守線的距離計算單筆交易的最大虧損額後再決定開倉量。

7、執行紀律奉行的宗旨：寧可錯過，不可做錯;寧可做錯，不可錯過。順勢而為，相信趨勢，尊重趨勢，跟隨趨勢;不猜頂，不測底，不主觀臆斷。只做正確的交易，不追求必勝的交易。

8、心態管理與情緒控制：你無法控制風險，但你可以控制情緒。勝敗乃兵家常事，交易總是有盈有虧，不必在意一時的得失。市場永遠是對的，不要與市場作對。虧該虧的，賺必賺的;虧要虧得明白，賺要賺得清楚。只做好你的交易，利潤讓市場來獎勵你。要樹立正確的財富觀，注重修身養性與品格培養，做一個有素質的人。

9、成功五步驟：一、樹立正確的交易理念;二、建立交易系統;三、駕馭交易系統;四、駕馭自己;五、人與系統合二為一。

10、系統死亡風險：在零和的市場遊戲規則下，任何一套交易系統使用的人多了，就會降低它的有效性和靈敏度，甚至形成反向指標直至系統死亡。

附圖說明：

三線趨勢交易法則可以解決很多人不會持股，好股拿不住的缺點。

注意點：股票市場由於存在交易制度上的缺陷，T+1制度讓你當天獲利可以在當天化為烏有，所以做10分鐘以上級別K線是比較好的。

三線趨勢交易系統是教你如何運用三線交易法則所制定的策略去應對趨勢的變化的對策。是一定要市場走出來後才知道如何交易的系統，而不是在市場還沒有走出什麼樣子就要去做交易的系統。三線趨勢交易系統無法得知市場下一步的走勢，對市場下一分鐘下一秒鐘的走勢都不可能提前預判，對明天的走勢下周的走勢那更不可能提前知道。

三線趨勢交易系統沒有說突破就一定能賺錢或者一定成功，三線趨勢交易系統只是教你應對市場走勢的變化，不是預測市場的走勢。

有人會說是事後諸葛亮，直接點說當然是事後了，但至少我們看懂了。趨勢理論本來就不是可以預測未來的，那些宣稱可以預測未來幾天幾個月的走勢的技術，卻沒有一個經得起考驗，在每一屆的交易大賽上，那些排名靠前的頂尖高手沒有一個是靠預測技術的獲利的，全部是遵循事後分析的趨勢交易理念獲勝的。

關於進場點

另外如果有均線多頭排列來配合那是再好不過。

防守線當然是按低點畫，在每一個底部的最低點作為止損點，只要不跌破這個低點，就可以放心持倉不動。

三線趨勢交易法則是客觀的，不會也不可能提前判斷後期會有多大的漲幅或者爆發力，我只是根據三線法則符合進場點就買了，不管會不會成功，如果失敗了就止損出局，反正進場前已經先明確了出場點。

關於畫線

按最相鄰的兩個點的連線畫，還有趨勢線的前一個低點必須是近期的最低點。

畫線要注意幾個重點：一個是轉勢之後不可以再創新低，否則必須重新畫線，重新尋找轉勢點。

當上漲行情中出現新的低點，那用這個低點和上個低點重新確立趨勢線。

三線交易法則的核心價值

三線趨勢交易法則的最核心價值就是動態跟蹤趨勢，隨着趨勢的變化而變化，力求以變應變。突破買入後，不破趨勢線就耐心持籌，就怕把這理解成短線頻繁交易方法。

三線交易法則是避免震盪行情的，在波動比較厲害的時候三線一定是出場觀望，所以不會長期持籌。三線的長期持籌只有一種情況，那就是一路保持良好的上升趨勢，並且不破防守點為準。

三線趨勢交易法則是屬於趨勢跟蹤方法的一種，大家都知道趨勢交易的方法都死在震盪盤整上，三線趨勢交易法則也無法倖免。

我們只做符合三線趨勢交易法則的形態，只做我們能把握的行情。

三線交易法則的基本要求：首先要轉勢，但轉勢點出現不一定就表示會轉勢成功，所以還要等突破轉勢後的階段高點，也就是攻擊點出現才最佳進場點。

交易系統和交易師的無縫連接才構成真正意義上的盈利系統。它包括以下幾個方面：

1、正確認識你自己，認清自己適合短線交易還是趨勢交易。如果你對盤面波動非常敏感，建議你使用 短線系統，如果你認為短線的波動並不能讓你體會到交易所帶來的快樂，你應該屬於趨勢交易者，建議你使用趨勢系統進行交易。

2、交易系統是否具有明確、量化、唯一的交易信號。

3、交易系統是否通過歷史檢驗，即檢驗該系統在過去的盈利分布情況是否符合標準。

4、交易系統是否通過歷史外推檢驗，即檢驗該系統在歷史分區的盈利分布是否符合標準。

5、交易系統是否通過實戰檢驗，實戰檢驗是交易系統檢驗過程中最重要的一個環節，實踐是檢驗真理的唯一標準，很多模擬交易比賽的佼佼者為什麼會在實際交易中一塌糊塗?很多歷史檢驗完美無缺的交易系統投入實戰為什麼總不能讓人得心應手?

6、在執行系統信號時應不折不扣，不要心存猶豫。對系統的猶豫主要來自於系統虧損時期的信心衰竭，「月有陰晴圓缺，人有悲歡離合」，正是由於瑕疵的存在，才構成了真正的完美。首先我們應認識到交易系統的虧損期屬於正常現象，此時期才是真正考驗和提高交易師交易水平的時期，是考驗交易師應對困難、處理困難能力的時期，是培養交易員穩健交易風格和耐心交易品質形成的重要時期。

最後，每個人的交易習慣、交易系統、盈利模式不同，適合自己的就好，沒有必要去追求『』極致『』，也沒有『』極致『』，任何方法都有他的局限。

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