學者：擁抱科技 傳統金融企業如何自我革新

原標題：擁抱科技 傳統金融企業如何自我革新

李海濤

整體看，金融與科技的融合在銀行、保險和券商三個不同的子行業中呈現出不同的特點，不僅能夠看到科技企業對金融體系的破壞式創新，也能夠看到越來越多的傳統金融企業開始積極擁抱科技，在被顛覆之前自我革新，甚至已經開始引領金融科技行業的發展。

科技行業對於金融體系的顛覆已經不是一件新鮮事兒，但整體看，金融與科技的融合在銀行、保險和券商三個不同的子行業中呈現出不同的特點，不僅能夠看到科技企業對金融體系的破壞式創新，也能夠看到越來越多的傳統金融企業開始積極擁抱科技，在被顛覆之前自我革新，甚至已經開始引領金融科技行業的發展。

科技+銀行：科技巨頭攻城略地的主戰場

對於零售客戶而言，商業銀行體系提供的核心職能主要包括支付和儲蓄，科技巨頭正是從這兩個核心職能突破，對中國傳統商業銀行發起挑戰。藉助第三方支付行業的蓬勃發展和龐大的客戶基礎，中國的兩大互聯網巨頭——阿里巴巴和騰訊分別通過基於電商平台和基於社交網絡的流量變現，成為第三方支付市場的佼佼者，以第三方移動支付市場為例，支付寶和財付通合計占據了93.7%的市場份額，市場集中度甚至超過了中國傳統商業銀行業。

這些互聯網巨頭通過貨幣市場基金的形式，巧妙地為客戶在餘額寶、理財通等所謂「電子錢包」中的活期資金提供了更高的收益，因此客戶快速將儲蓄特別是活期存款從銀行搬家到電子錢包，因而積累了大量的沉澱備付金，備付金利息占總收入的比重極大，商業模式並不穩定。

除電子錢包外，互聯網巨頭也積極爭取銀行牌照，其中分別由騰訊和螞蟻金服發起設立的微眾銀行和網商銀行是最具代表性的兩家。目前看，兩家背靠巨頭的互聯網銀行都已經找到了自身發展路徑，微眾銀行將面向個人客戶的消費金融業務作為發展重點，而網商銀行將自身定位為一家主要為小微企業提供金融服務的銀行。

互聯網衝擊傳統商業銀行體系的金融脫媒已經開始受到更加嚴格的監管。為避免互聯網支付巨頭對金融監管的衝擊，2018年6月，央行發布114號文，要求自2018年7月9日起，按月逐步提升支付機構客戶備付金集中繳存比例，到2019年1月，已經實現了備付金的100%集中繳存。以阿里和騰訊兩家巨頭為例，巨額的備付金利息從2019年開始將消失，未來互聯網金融巨頭需要尋找其他更加平衡的商業模式。

同時我們看到，中國最優秀的商業銀行也已經開始意識到科技對這一傳統生意的顛覆性影響，並開始了自我革命。

零售銀行業務是科技巨頭進軍的主戰場，而中國最優秀的零售銀行——招商銀行已經開始在金融科技的戰場上直面科技企業的挑戰。2017年招商銀行正式明確了「金融科技銀行」的戰略定位，招行旗下兩大APP——招商銀行和掌上生活已經合計擁有接近8000萬的月活躍用戶。2018年招行提出以月活躍用戶數（MAU）作為零售業務發展的「北極星」指標，引領數字化轉型。此外，招行從2016年開始在將基於人工智能技術的智能投顧產品——摩羯智投用於財富管理業務之中，2018年全年該產品累計銷售已經達到122.33億元。

除招商銀行外，中國最大型的國有商業銀行也紛紛意識到科技對傳統金融主業的推動作用，並開始積極布局。例如工商銀行和建設銀行分別成立了科技子公司，目前已經推出了包括基於5G應用的新型智慧網點，建行利用知識圖譜、圖計算、行為序列分析等多種人工智能技術打造反欺詐預測分析平台，目前在實驗室環境下欺詐識別的準確率已達到91%。可以預見，未來中國商業銀行在科技上的投入將越來越多，傳統的大象正在起舞。

　科技+保險：傳統行業龍頭引領科技創新

目前看，科技在中國保險行業的應用主要在產品銷售環節，即通過互聯網渠道銷售保單。截至2018年，互聯網保險已經占全行業總保費收入的5%，其中人身險和財產險分別為4.4%和6.5%。短期、標準化的財產險更加適合在互聯網渠道上進行銷售，因此滲透率也更高。

互聯網財產保險已經發展出成熟的商業模式，龍頭垂直平台快速成長並已經實現盈利。成立於2013年的眾安在線財產保險有限公司是中國第一家純線上的互聯網保險公司，截至2018年，眾安在線共服務超過4億用戶，其中80後、90後等新生代人群占比超過51%。從眾安在線銷售的主力產品可以看到，互聯網保險目前主要還是兩大類險種：首先是標準化程度高、件均小的險種，例如眾安主力銷售的健康險產品——尊享e生，2019年上半年件均保費在400元左右，顯著低於其他壽險公司。其次是具備互聯網場景的險種，例如在退貨運費險上，公司與淘寶、天貓等合作，在電商渠道場景化營銷。背靠強大的股東背景，眾安在線成立以來收入快速增長，2015年以來年均複合增速超過50%，並在2019年上半年成功實現盈利。

第三方互聯網保險銷售平台也正在幫助渠道缺乏優勢的中小型壽險公司更好地觸達消費者。由於壽險產品存續期限長、件均保費高，通常代理人的當面解釋說明非常重要，而大型龍頭壽險公司通常已經擁有龐大的代理人隊伍，建立了較強的渠道壁壘。但整體上看，部分中小型壽險公司在某些細分險種中，產品性價比具備明顯優勢，但過去只是因為渠道的劣勢，無法觸達消費者，互聯網渠道就能夠很好地降低這種搜尋成本。成立於2006年的慧擇網是中國監管批准的首批在線保險銷售平台之一，目前已經擁有超過4100萬用戶，其合作的主要對象是缺乏獨立代理人渠道的中小型壽險公司。

除產品銷售外，目前科技對於保險行業並沒有構成實質性顛覆，相反，傳統的保險行業龍頭憑藉強大的資源優勢，已經開始引領科技創新。早在2013年，平安集團董事長馬明哲就提出「科技引領金融」戰略，2018年，平安集團正式將logo中的「保險、銀行、投資」更改為「金融、科技」。可以說，將科技提升到和傳統金融主業一樣的高度，平安是中國傳統金融機構中的第一家。憑藉普通初創類科技企業所無可比擬的資金、人才、數據優勢，平安集團在科技領域的投入已經產生了較強的壁壘。截至2019年年中，平安已經擁有了包括人工智能、區塊鏈、雲計算等在內的八大研究院和超過50個實驗室，目前擁有研發人員3.2萬名，科學家2200名。平安集團在過去十年中的科研投入累計超過1000億元，未來還將投入2000億元打造集群化、矩陣化、原創化的科研體系。

科技對於平安這樣一個傳統保險巨頭來說意味着什麼？首先，平安的科技板塊已經能夠為集團獨立貢獻盈利。雖然科技行業通常是一個重資本消耗的行業，但得益於長期的持續投入，平安旗下科技板塊中已經有多家子公司開始貢獻盈利，例如陸金所控股和汽車之家，2019年上半年，平安科技板塊產生了28.02億元營運利潤，對集團的貢獻占比達到3.8%。而預計未來，隨着流量和數據積累逐步完成，會有更多的子公司開始貢獻利潤。但更加重要的是，平安通過將科技成果應用於傳統金融主業，已經大幅提升了包括壽險、財產險、銀行等在內的其他分部運營效率和盈利能力。

科技+證券：傳統券商與互聯網券商百花齊放

中國本土的互聯網券商龍頭已經實現了市場份額的快速擴張。中國最具代表性的本土互聯網券商龍頭是東方財富證券。公司成立之初主要業務是於2004年上線的「東方財富網」，逐步發展成為中國境內排名第一的垂直財經門戶網站；此後於2006年前後推出東方財富通終端，包括PC終端、手機移動終端等；2006年前後公司推出為投資者提供討論的股吧社區，迅速積累了大量的人氣；2007年公司上線了天天基金網，逐步發展成為中國排名第一的基金理財網站。公司旗下兩大旗艦APP——東方財富和天天基金合計累積了超過1300萬月度活躍用戶。

公司從2012年開始進軍金融領域，天天基金網獲得了基金代銷牌照，公司憑藉巨大的流量優勢迅速搶占了第三方基金銷售市場。2015年公司通過收購一家小型券商，成為國內第一家擁有境內證券業務牌照的互聯網公司。得益於背後龐大的客戶和流量基礎，以及相較於傳統證券公司更低的佣金費率，東方財富證券市場份額快速提升，從不到0.5%，迅速提升到2%~3%，已經躋身國內證券公司前二十名。

部分互聯網券商瞄準獨特利基市場，表現出小而美的特點，富途證券和老虎證券作為其中最著名的兩家，已經在2019年3月登陸美國納斯達克市場。其面向的客戶群主要是希望能夠在線投資港股和美股市場的中國境內投資者。根據OliverWyman數據，境內投資者投資港股和美股的需求將在2023年分別催生9210億美元和4300億美元的潛在市場。除此之外，這兩家互聯網券商還通過更好的服務和更低的交易成本吸引客戶。例如老虎證券提出自身的主要優勢包括四點：全天20小時的中文客服、足不出戶的極速開戶、相較於傳統券商更低的佣金、免費的行情數據。

龍頭券商積極擁抱互聯網並進行自我革新，已經初步見到成效。除了以上所提及的天然具備互聯網基因的在線經紀商外，中國的傳統龍頭券商也在積極擁抱互聯網，其中華泰證券是一個典型案例。華泰證券是國內最早推出移動交易終端的券商之一，於2009年開發推出了「漲樂」移動客戶端，此後推出了綜合金融服務終端「漲樂財富通」，擁有超過300萬月度活躍用戶，位列傳統券商旗下APP第一名。

（作者系長江商學院金融MBA項目副院長、教授）