葉飛究竟在唱哪出戲？公募基金有兩大潛規則？聽聽業內的人怎麼說……

來源：中國證券網

前私募基金經理葉飛的爆料事件持續發酵。

今日中午，葉飛又在微博中爆料了公募基金的潛規則，即公募和盤方合作時交出自己的股票池，然後盤方選出認可的股票，盤方先買入，後公募基金負責拉升股價，盤方每賺10%就提現給公募基金經理。

對此，多位公私募人士向記者透露，理論上這種模式存在操作空間，但目前葉飛並未給出關於公募基金的具體信息。正規基金公司都具備嚴格的合規流程，交出股票池或是將劣質標的納入股票池都有很大難度，對於薪酬相對可觀的基金經理而言，參與所謂「市值管理」的風險和收益很難成正比。

業內人士同時表示，這起事件再次說明合規是資管機構的生命線。據了解，葉飛爆料門事件持續發酵後，部分公募已開啟自查，摸查基金經理的投資情況。

葉飛再爆公募兩大潛規則

葉飛事件近期頗受市場關注，從一開始葉飛在微博上@上市公司中源家居討要操盤費用，到證監會決定對相關賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價格立案調查，再到葉飛通過多次直播爆料資本市場市值管理潛規則，葉飛的一舉一動備受市場關注。

今日，葉飛再度直播發聲稱，曝光公募基金兩大潛規則：一是公募基金可能同券商資管一樣，通過接盤收取費用；二是公募基金和盤方合作後交出自己的股票池，盤方在其中選出認可的股票後買入，接着公募基金負責拉升股價，盤方每賺10%就提現給公募。

公開資料顯示，葉飛 2010 年註冊成立淮北市倚天投資有限公司，主營私募證券投資、股權投資及創業投資，葉飛為該公司大股東。之所以一直對外稱自己是「私募冠軍」 ，主要原因在於其管理的倚天雅莉 3 號基金2015 年上半年收益高達351%，是當年全國陽光私募基金半年度冠軍。不過就在當年，葉飛因操縱信威集團、晉西車軸、江淮汽車等 5 只股票股價，受到證監會重罰，被沒收違法所得663.8萬元，並處罰款1991 萬元。

2019年5月24日，中基協發布了《關於註銷20家異常經營私募基金管理人登記的公告》，這其中就包括了葉飛的倚天投資。

是否有操作空間？

目前可以確認的是，葉飛已經不再是私募基金經理，其公開表達僅代表個人觀點，截至記者發稿時也未給出關於公募基金的明確指向性信息。

「理論上講，葉飛所說的潛規則是可以操作的。」一位私募人士直言，「參與市值管理的返利對於一些管理規模比較小、收入相對不高的基金經理還是比較大的誘惑，並且小市值股票的交易量不算大，其波動對基金淨值影響也不大，所以理論上來看，只要這隻股票在公募基金的股票池裡，是有一定的可操作空間的。」

「不過，現實中要真正達成類似的合作，是具有一定門檻和難度的。」據另外一位金融人士分析，首先，有可靠的盤方、資方，且能彼此信任。其次，能夠和上市公司形成同步互動，比如說在拉升股價的時候，公司不能突然出現利空消息。最關鍵的是，能夠吸引到散戶入場，這就需要有相關研報強有力推薦或「韭菜群」，才能形成閉環。

「需要調動的資源太多，並且坦白講，如果業績表現優秀，基金經理的薪酬也較為可觀，做這種事情還是很不值得的。」

與此同時，某公募人士表示，一般公募基金公司的股票進池需要經過四層篩選，即研究員、基金經理、風控部門、投委會，能夠入池的股票大概率市值不會太小，一些基金公司更是對入池公司市值有明確的要求，所以基金經理進行上述違規操作難度比較大。

另一公募人士表示，且不論投資經理是否會為百來萬葬送自己的職業生涯，對管理規模較大的基金經理來講，做這種事更是性價比極低的選擇。單純從投資流程來看，投資決策流程有很長的鏈條，有小報告大報告，還有投研會議上的匯報，跟蹤一隻股票的時間周期是很長的。假如選擇了非股票池之外的股票，那更是需要層層簽字，現在不是過去那種「基金經理想怎樣就怎樣」的時代了。

部分公募開啟自查

目前，葉飛的爆料尚未停止，其真實性也並未得到監管部門的證實。在多位業內人士看來，不管最終調查結果如何，這起事件給公私募機構提供了反思和完善合規風控體系的契機。

據了解，葉飛爆料門事件持續發酵後，部分公募已開啟自查，摸查基金經理的投資情況。

重陽投資總裁王慶曾在接受記者採訪時表示，金融行業是充滿誘惑又是監管嚴格的行業，不僅要控制投資風險，還要控制好合規風險。「在控制風險的前提下，如果做到中長期業績不錯，波動率低，客戶體驗提升，隨着行業的發展公司自然會成長為佼佼者。」

近年來，隨着公私募行業的監管不斷完善，一些進行「灰色操作」的機構生存空間也越來越小。據悉，中基協對私募機構的異常經營、行政處罰及監管措施、註銷等方面情況都會進行公示，曝光相關違法違規行為，提示機構的潛在風險，同時監管機構還會不定期進行現場檢查，排查一些違規操作。